ダウ理論 (Dow Theory)
すべてのテクニカル分析の土台。トレンドの定義と6つの基本原則を、市場参加者の心理という視点から読み解く。
概要
ダウ理論は、19世紀末にチャールズ・ダウが提唱した相場分析の枠組みであり、現代のテクニカル分析ほぼすべての出発点である。移動平均線も、トレンドラインも、エリオット波動も、ダウ理論が定義する「トレンド」という概念の上に成り立っている。
ダウ理論が答えようとする問いは一つだけだ。「いま相場は、上昇しているのか、下降しているのか、それともどちらでもないのか」。この問いに答える共通言語を持たないまま相場を語ることはできない。
How to Read · 使い方
OANDA:USDJPY
ダウ理論の6つの基本原則
1. 平均はすべてを織り込む
価格には、判明しているすべての情報——経済指標、金利、需給、参加者の期待、噂——が反映されている。だから「まだ誰も知らない情報」を前提にした手法は原理的に存在しえない。
これは現代の効率的市場仮説の先駆けである。重要な含意は、「あなただけが知っている特別な情報」を売る者は嘘をついている、ということだ。
2. トレンドには3つの種類がある
| 種類 | 期間の目安 | 例え |
|---|---|---|
| 主要トレンド（Primary） | 数ヶ月〜数年 | 海の潮の満ち引き |
| 二次トレンド（Secondary） | 数週間〜数ヶ月 | 潮に逆らう波 |
| 小トレンド（Minor） | 数日以下 | 波の上のさざ波 |
二次トレンドは主要トレンドの調整（押し・戻り）であり、しばしば主要トレンドの3分の1〜3分の2を戻す。自分がどの時間軸のトレンドを取引しているのかを混同すると、判断が崩壊する。
3. 主要トレンドは3つの段階を経る
上昇相場（強気相場）の3段階
- 先行期（Accumulation）: 悲観の極み。情報に通じた少数が静かに買い集める。ニュースは暗い。
- 追随期（Public Participation）: トレンドが鮮明になり、テクニカル派と一般参加者が乗ってくる。最も値幅が出る局面。
- 利食い期（Distribution）: 楽観の極み。新聞・SNSが「儲かる」と煽る。先行期に買った者が、最後に飛び乗る者に売り抜ける。
下降相場も対称的に3段階（売り抜け期 → 投げ売り期 → 諦め期）を辿る。
4. 平均は相互に確認しあう必要がある
ダウは工業株平均と鉄道株平均という2つの指標を見て、両方が同じ方向の新高値（新安値）を更新して初めてトレンドの転換が確認されるとした。一方だけの動きは「ダイバージェンス（乖離）」であり、信頼性が低い。
現代では、関連する複数の市場や指標（例：株価指数とその先物、主要通貨ペア間の整合性、セクター間の連動）が同じシグナルを出しているかを確認する考え方として応用される。ひとつの指標だけを根拠にトレードするな、という教訓だ。
5. トレンドは出来高によって確認される
主要トレンドの方向に動くとき、出来高は増える。トレンドに逆らう方向に動くとき、出来高は細る。
- 上昇トレンド中：上昇時に出来高増、下落（押し目）時に出来高減 → 健全
- 上昇トレンド中：上昇時に出来高が細り、下落時に出来高増 → 警戒（追随期の終わりかもしれない）
出来高は「その値動きにどれだけの参加者が本気で関わっているか」の指標である。閑散とした中の高値更新は、信頼に値しない。
6. トレンドは明確な転換シグナルが出るまで継続する
これがダウ理論の核心であり、最も実践的な部分だ。
上昇トレンドの定義: 高値が切り上がり（Higher High）、かつ安値も切り上がる（Higher Low）状態が続いていること。
下降トレンドの定義: 安値が切り下がり（Lower Low）、かつ高値も切り下がる（Lower High）状態が続いていること。
転換の条件:
- 上昇トレンドの終了 → 直近の重要な安値（Higher Low）を明確に下回ったとき
- 下降トレンドの終了 → 直近の重要な高値（Lower High）を明確に上回ったとき
つまり、「高値圏に見えるから」「もう上がりすぎだから」という主観では、トレンドは終わらない。価格構造そのものが壊れて初めて、トレンドは転換したと判断する。
使い方
トレンドの方向を定義する
チャートを開いたら、まず最初にやることは「高値と安値を順番に並べる」ことだ。
- 直近の目立つ高値・安値を順にマークする
- 高値が切り上がり、安値も切り上がっている → 上昇トレンド
- 安値が切り下がり、高値も切り下がっている → 下降トレンド
- 高値も安値も明確な方向性がない → トレンドレス（レンジ）
この作業を、複数の時間軸（日足・4時間足・1時間足など）で行う。日足が上昇トレンド、1時間足が下降トレンドということは普通に起こる。これは矛盾ではなく、「主要トレンドの中の二次トレンド（押し目）」を見ているだけだ。
トレンドの「終わり」を待つ
ダウ理論的に最も規律あるトレードは、
- 上昇トレンド中 → 押し目（Higher Lowの形成）を待って買う
- 直近のHigher Lowが割れたら → 上昇トレンドの終了とみなし、買いポジションを手放す
「天井で売り抜けたい」という欲を捨て、構造が壊れるまで待つ。これだけで、多くの早すぎる損切りと早すぎる利確を防げる。
チャート例
市場心理の読み解き
注意点・限界
- 後付けになりやすい: 高値・安値は確定してからでないとわからない。リアルタイムでは「これがHigher Lowになるか」は不確定
- どの高値・安値を「重要」とみなすかに裁量が残る
- レンジ相場では機能しない: トレンドの定義なので、トレンドがないときは沈黙する
- 「明確に割る」の閾値が人によって違う
関連指標
- トレンドライン (Trend Lines) — ダウ理論のトレンドを線で可視化する
- サポート＆レジスタンス (Support & Resistance) — 高値・安値が形成する水平の壁
- 移動平均線 (Moving Average) — トレンドを数値で平滑化する
関連指標